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第四屆新浪財經金麒麟石油石化行業最佳分析師:第一名魏凱、第二名宋濤、第三名許雋逸(imToken錢包app)
第四屆新浪財經金麒麟石油石化行業最佳分析師:第一名魏凱、第二名宋濤、第三名許雋逸(imToken錢包app) 2022年11月18日 16:13 新浪財經

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11月16日-18日,由新浪財經主辦的“2022分析師大會暨第四屆新浪財經金麒麟最佳分析師頒獎盛典”在線上隆重舉行。券商基金行業大佬、研究領域大咖線上齊聚,帶來年度投資盛宴。

大會上,第四屆新浪財經金麒麟最佳分析師榜單也正式出爐。今年共頒出41個獎項,包括3個機構獎項:最佳行業研究機構、最具特色研究機構、最具榮耀研究機構,37個行業獎項,以及證券分析師未來之星。

第四屆新浪財經金麒麟石油石化行業最佳分析師獲獎名單如下:

第一名長江證券研究團隊(imToken錢包app)

第二名申萬宏源證券研究團隊(imToken錢包app)

第三名國金證券研究團隊(imToken錢包app)

第四名信達證券研究團隊(imToken錢包app)

以下為第四屆新浪財經金麒麟石油石化行業最佳分析師研究觀點回顧:

第一名長江證券魏凱研究團隊

經濟形勢顯著影響原油需求,經濟衰退是原油價格下跌的重要推手。經濟表現疲軟時,若供給側邊際收緊,則油價并不必然下跌??傮w來看,在油價衰退過程中,如果供給端偏緊,油價并非一定下跌;如果供給端亦隨之放松,油價可能會出現暴跌。

綜合考慮石化行業自身周期與地緣政治、疫情影響等多重因素,預判雖然行業短期景氣度被扭曲為近十二年最底部,但隨著經濟不斷修復,石化行業仍將會重新回歸到正常的“信貸邊界約束下的產能周期”。

通脹+景氣修復階段,投資側重點有二:一是通脹產業鏈。預計全球油氣供應鏈將會進行重組,在對全球油氣供給造成重大影響的同時,全球供應鏈的成本也將大幅抬升,最終導致年內油氣等大宗商品價格有望持續保持高位,上游產業鏈將會充分受益。二是景氣持續修復,量價齊升將是主旋律。

第二名申萬宏源證券宋濤研究團隊

隨著國家保護性政策實施,疊加環保、安全生產等要求日益趨嚴,國內螢石供給逐步收緊。氫氟酸是氟化工行業的關鍵中間體,一方面螢石供應趨緊必然影響氫氟酸生產,另一方面環保制約著氫氟酸產業擴張,在下游需求拉動下,預計未來氫氟酸的供需格局有望持續改善,盈利能力有望增強。

四季度來看,三代制冷劑配額即將塵埃落定,未來行業不會再有新增產能且2024 年開始執行配額生產,2029 年開始逐步減少配額量,同時根據我們測算,R32、R134a 未來行業的CR5 集中度分別高達62.5%、74.6%,氟化工景氣將迎來拐點向上,價格價差開啟上漲模式。

第三名國金證券許雋逸研究團隊

通過對全球化石能源供需數據的監測分析,我們認為今年Q4 或為全球能源供求拐點。

高油價下重點推薦兩大投資主線:一是直接受益于油氣價格上漲的油氣資源板塊,二是隨著大體量高附加值產能投產可以持續壓制,進而陸續擺脫高油價負面影響的民營大煉化板塊。

受益于2021年至2022年上半年全球油氣供應緊張導致的價格中樞持續上抬,國內龍頭油氣企業業績出現持續超預期增長,考慮到國內龍頭油氣生產商受益于我國保障能源安全的政策,持續推進增儲上產,在高油價背景下盈利水平有望加速提升,配置價值突出。

油氣煉化龍頭業績出現顯著結構性分化,其中民營大煉化龍頭受益于高附加值項目陸續投產、產業鏈產品矩陣的持續拓寬以及遠超行業平均水平的成本優勢,營收保持高速增長,在高油價環境下彰顯盈利韌性。隨著民營大煉化的大體量高附加值產品持續投產,對業績的提升作用中長期來看將壓制進而陸續擺脫高油價的負面影響。

第四名信達證券陳淑嫻研究團隊

考慮全球原油長期資本開支不足,全球原油供給彈性將下降,而全球原油需求在未來10 年內仍將保持增長,全球將持續多年面臨原油緊缺問題,2022 年國際油價迎來上行拐點,未來油價將長期維持高位。

全球原油需求將在2032年左右達峰,對應全球原油總需求量為10594萬桶/天;中國原油需求將在2030 年左右達峰,對應中國原油總需求量為1718 萬桶/天。由于中國新能源汽車發展速度較快,中國交通用油將使中國原油需求總量更早達峰。

交通用油是主導全球和中國原油需求變化的關鍵因素,人口趨勢變化或將改變終端原油需求結構。在交通用油方面,伴隨新能源汽車的快速滲透,汽柴油消費量將迎來峰值,且其達峰后將主導原油總需求的下降趨勢。在化工用油方面,我們認為人口是主導化工用油消費的主要因素,受人口增長趨勢差異影響,中國化工用油或將在2035年左右達峰。


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